【论文分享】Market Making论文分享

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Market Making是高频交易中的一类策略，它通过赚取买卖价差来获取利润，由于与传统的做市商市场类似，所以被命名为Mar-ket Making。国外有几篇学术论文已经对该策略做了些研究，这些论文可以让我们在设计算法和实际应用中得到一些启示。

1. Market-making and proprietary trading: industry trends, drivers and policy implications

这是一篇Denis Beau的小组的研究报告，讲述了做市商与自营交易的一些机制，以及它们可能带来的影响。可以通过这篇报告了解Market-making和proprietary trading.

2. High-frequency trading in a limit-order book

这篇论文提出了一些做市商策略的公式。同时考虑了信息不对称和存货问题可能带来的风险，但是并没有更深入地考虑存货风险。

3. Dealing with inventory risk

提出了一个做市商策略中最优的定价的模型，用到了光谱分析的技术，该模型还能解决Avellaneda and Stoikov未能解决的问题(见论文2)。

4. High-frequency market-making with inventory constraints and directional bets

这篇论文在以上两篇论文所建立的做市商的随机控制模型基础上对其进行拓展。

5. Adaptive Market Making via Online Learning

提出了一类“spread-based”做市商策略来对抗巨幅价格波动所带来的风险

Pure Quant 叱咤风云的时代已经终结。单纯的数理金融方面的理论研究是不够的，New Quant要做的是从以往单纯的理论建模工作转向在深入理解业务的基础上展开工作，特别是要从现实和宏观的角度理解系统性风险。

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